北京一家 Token 工厂拿走 13 亿元

今年北京的 AI Infra 圈里，来钱最快的生意，是把算力变成 token 卖出去。

一、发生了什么

据智东西 10 月 26 日报道，北京的 AI Token 生产服务商趋境科技完成 B 轮融资，金额超过 13 亿元人民币；加上此前几轮，这家公司今年内已经累计募到 24 亿元。距离上一轮融资，只隔了三个月。

投资方名单拉得很长：浙财创新、萧山资本、工银投资、中关村科学城、星连资本、钱江世纪城联合领投，商汤、网宿科技等机构跟投，老股东尚势资本继续追投。队伍里既有国资背景的产业资本，也有老牌美元基金时代的跟投面孔。

这家公司 2024 年才成立，创始团队出自清华大学计算机系：中国工程院院士郑纬民担任首席科学顾问，几位联合创始人是高性能计算方向的教授和博士。CEO 的背景是并行计算和分布式存储。所谓 token 工厂，可以理解成把算力集中起来、按标准化单元大批量生产模型服务，再按量卖给做应用的公司。这笔钱花向四处：扩大 token 产能、升级自家的 ATaaS 平台、投入推理底层技术研发。

值得一提的是同期行情：10 月 12 日，上海的无问芯穹确认完成 23 亿元 C 轮；硅基流动年内融资近 29 亿元；清程极智也在同一天官宣新一轮。资本在几个月里把「国产 token 工厂」这个词买成了赛道。

二、跟你有什么关系

做 AI 应用、按 token 付费的团队。 融资大战的直接后果是产能扩张，供给上来，长期看推理价格只会往下走。选供应商时可以更从容，把议价窗口留到明年。

在推理 Infra 创业或求职的。 这条赛道正在重复三年前大模型公司的剧本：钱多、人多、故事热。进去之前想清楚自己的位置是产能、技术还是渠道，三者的估值逻辑完全不同。

管算力预算的企业 IT。 「token 工厂」模式把推理从自建机房推向采购，如果单位成本真的如宣传所说持续下降，自建推理的经济性需要重新算一遍。

三、怎么判断

1. 分清融资额和真实收入。24 亿元融资是股东给的弹药，不是客户付的货款，两者反映的是完全不同的能力。
2. 盯单位经济。公司自称「整体业务已跨过成本线」——注意这是厂商口径，未经第三方审计。判断这类说法，看单位算力的 token 产出和有效利用率，别只看总产量。
3. 看钱烧完之前能不能形成复购。token 是消耗品，客户第二年的续单率比任何产能数字都诚实。
4. 对照同行的口径。同赛道几家公司在融资公告里的增长数字都惊人的大，互相之间没有可比基准，说明这些数字的主要功能是融资，不是经营。

四、三个别信的说法

融资多说明生意已经跑通。 真跑通的生意不太需要三个月融一轮。密集融资恰恰说明这个模式还处在砸钱建产能的阶段，输血期远没结束。

日均产量涨了百倍，收入也会涨百倍。 产能和收入之间隔着需求。token 卖不掉就是库存算力，产量指标再漂亮也不产生现金流。

清华团队等于技术壁垒。 团队出身决定了起点高，但推理服务拼的是运营、调度和客户信任，这些是脏活累活，和论文发表是两套能力。

五、一句话结论

资本在给「把算力变成流水线」这件事投票，但流水线能不能赚钱，要等投资人停止输血那天才知道。

信息来源

• 13 亿！北京 Token 工厂拿下新融资（智东西），2026 年 10 月 26 日

功能与价格以官方公告为准。本文写于 2026 年 10 月 27 日。