海光单季营收 58.56 亿，订单还在涨

季报发布当天，业绩会上被追问最多的不是新品，是存货。一家营收同比增长 45% 的芯片公司，为什么会被反复问「货压在仓库里怎么办」。

一、发生了什么

据《科创板日报》10 月 22 日报道，海光信息第三季度营业收入 58.56 亿元，同比增长 45.46%；归母净利润 10.48 亿元，同比增长 37.90%。前三季度累计营收 149.55 亿元，同比增长 57.58%；归母净利润 28.47 亿元，增长 45.12%。剔除股份支付影响后，前三季净利增幅为 76.90%。

董事、总经理沙超群在业绩会上的说法是：在手订单充足，算力基础设施仍在加速扩容，国产模型与国产芯片的深度适配成为明确方向，四季度及全年收入与利润会继续增长。他也解释了利润环比波动：研发投入主动加大，加上产品结构变化；随着结构优化，第三季度毛利率已环比回升。

存货是投资者盯的点。公司称，为匹配销售规划、保障供货能力，本季度加大了备货规模，已备存货会在四季度及后续年度逐步转为收入与现金流，不存在明显积压风险。应收账款增长与业务规模扩张匹配，主要客户资质良好。

新品方面，董事长历军表示海光五号 CPU 与深算四号 DCU 进展顺利，新一代产品在算力密度、互联带宽等指标上会有明显升级。第三季度公司还发布了首款嵌入式工控芯片 1000 系列，正式伸向边端设备。价格上，面对上游原材料涨价，公司称会通过提价、优化方案、供应链管控和规模化生产来对冲。10 月 19 日，历军提议以 5 亿至 8 亿元自有资金回购股份。

二、跟你有什么关系

看国产算力的人。 营收增速还在，但利润增速落后于收入增速，说明扩张期还没走完，成本端有压力。

做整机和集成的。 上游涨价大概率会传导到你的采购价，报价单要留出缓冲。

在国产芯片链上找工作或做方案的。 边端、工控是这次新开的口子，配套软件比数据中心薄，机会和坑都在那儿。

三、怎么判断存货是不是问题

1. 看转化，不看绝对值。公司说四季度开始转收入，那就盯接下来两个季度的营收与存货增速差，收入跑赢存货才算兑现。
2. 看毛利率有没有同时塌。备货本身不可怕，一边备货一边毛利下滑才危险。这一季毛利率是环比回升的。
3. 看订单的先行指标。合同负债、预付款、应收账款三者的变化方向，比管理层口头的「订单充足」更硬。
4. 看备的是哪代产品。备海光五号、深算四号的货，和备上一代清库存，含义完全不同。

四、三个别信的说法

「存货涨就是卖不动」。 芯片公司为保交付提前下单是常态，关键看后续转化。真正的风险信号是存货涨、营收不涨、毛利还跌，这三件事同时出现。

「净利增速低于营收，盈利能力在退化」。 这一季净利增长 37.9%，营收增长 45.5%，差距来自研发投入和产品结构。剔除股份支付后，前三季净利增幅反而高于营收，单季数字不能单独下结论。

「国产替代就是躺赢」。 上游原材料涨价是全行业的问题，公司自己也在说要靠提价和降本来对冲。替代带来的是份额，不是利润率。

五、一句话结论

这轮扩张的验证点不在这一季的营收，在接下来两个季度存货能不能变成收入。

信息来源

• 海光业绩会实录，2026 年 10 月 22 日

功能与价格以官方公告为准。本文写于 2026 年 10 月 23 日。