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Anthropic 的 S-1 显示 2026 上半年资本开支只有 4.82 亿美元，算力几乎全靠租，代价是七千多亿美元的租赁义务。这篇讲清租和买在报表上的差别，以及读这类公司财报时该看哪一栏。
一家成立不到四年的机器人公司，租下上海史上最大单笔办公面积。算清租金、面积与出货量三个数的关系，就能判断这是在赌产能，还是在讲估值。